文/六合资面料大全采购中心 吴景红 陈委

一、豆粕市场

2014年第40-41周（9.29-10.10）市场稳定偏弱震荡，偏空格局仍未改变。

国内现货报价方面：

期货方面：本周美国豆粉期货主力12月合约低位反弹12.2个点，本周波幅介于319.0-298.9美元/短吨之间，10月10日收在311.0美元/短吨，周涨幅12.2美元/短吨。本周国内豆粕期货主力合约M1501收小阴线，本周涨幅42元，幅度在3032-2960之间，10月10日收在2975。

二、市场分析

1、中国9月30日消息，中国9月份制造业指数较一周前发布的预览下跌，因房地产市场下滑给中国经济带来压力。汇丰和Markit Economics今天发布的中国9月份制造业采购经理指数（PMI）报50.2，低于预览的50.5，并且与8月份持平。中国之前发布的工业企业利润、工业增加值和社会融资规模等数据都逊于预估，促使经济学家下调中国今年国内生产总值增长预测。不过，8月份的一大亮点—出口增长反映在了今天的报告中。数据显示，新出口订单创下四年半来的最大增长，推动全部新订单加速增长。

2、美国农业部周五公布的月度供需报告显示，大豆产量将高于一个月前创纪录高位的预估值，但略低于市场的预期。美国农业部预估美国大豆产量为39.27亿蒲式耳，创纪录高位，较最新修正的2013年产量高出17%，但低于交易商预估均值39.76亿蒲式耳。产量越来越接近意想不到的40亿蒲式耳。大豆年末库存预估较上个月的估值下修2500万蒲式耳，至4.5亿蒲式耳，主要是因年初库存较低。

3、需求方面，今年生猪存栏下降，目前东北、山东地区疫情有所蔓延，养殖户抛售较为积极，华东地区因生猪价格略有下滑。国庆节日期间终端需求未见明显好转，进入9月以后，天气将逐步转凉，水产养殖业将逐渐结束旺季，9-10月饲料终端消耗量或仍显一般，后期需求量增长无望，饲料厂及经销商看空情绪浓郁，入市始终较为谨慎，大多以消耗库存或随用随买为主。

4、10月8日消息称，美国中西部地区未来一周将迎来较大的降雨，这令市场担忧收割的进度，美盘于6日出现反弹行情，价格逼近20日均线，但趋势未变。10月10日USDA月度报告中性利多，美豆受商业交易商对冲影响收低，说明美豆中期熊市格局尚未终结。

5、10月8日，据德国汉堡的行业刊物油世界称，2014/15年度全球大豆压榨量将创下历史新高，因为美国以及南美的大豆产量增加。2014/15年度全球大豆加工量预期将达到2.5332亿吨，比上年提高6.5个百分点。过去一年里，芝加哥大豆期货价格下跌28%，因为美国农业部预期今年全球大豆产量将创下历史最高水平。

6、从美农产品期货总持仓的变化来看，CBOT期货总持仓呈现净多头增持现象。截止10月7日当周，豆粕期货净多持仓46057手较上周46601手减少544手，大豆期货净空头由上周24366减持至16171手，大豆期货期权净空头同样减持5118手至24227手，豆油期货净多持仓由上周37378手增持至45758手。

三、后市预测

本周豆粕主力合约1501在节后两天开始反弹，但10号受央视叫停非转基因广告事件性影响收中阴线吞没前期反弹。基本面方面，美豆虽然受天气影响收割进度有所放缓，但并未影响美豆丰产预期，美豆中期熊市格局仍未改变，因此美豆供应宽松将继续施压国内豆粕期价。国内方面，生猪存栏率依旧保持偏低水平，国内豆粕需求为获得有力利多支撑。因此预计豆粕中长期走势受美豆影响同样偏空。