文/六合资面料大全采购中心 吴景红 许树新

一、油脂市场

2014年第33周本周（8.11—8.15），本周国内油脂期货市场大幅下跌。豆油主力期货合约Y1501本周波幅介于6430—6028元/吨之间，8月15日收在6032，周跌幅378元；OI1501本周波幅介于6488--6098元/吨之间，15日收在6110，周跌幅356元；P1501本周波幅介于5378—5288元/吨之间，15日收在5296，周跌幅86元。

境外期货方面，本周CBOT豆油期货市场底部收大阴线。美豆油指数周跌幅2.66美分/磅，波幅介于35.96—33.15之间，8月15日收在33.22美分/磅。

现货报价方面：

一级豆油报价：

24度棕榈油报价：广州5400元/吨，进口5350元/吨；福建5450元/吨。

二、影响因素

1、厄尔尼诺推迟，棕榈油受制于需求疲弱。澳洲农业部8月12号报告维持此前判断，预计厄尔尼诺或推迟至2014年底或2015年春季，市场担忧就此打消。而目前马来棕榈油出口并不顺畅，需求表现一般。据SGS数据，马来西亚7月1-25日棕榈油出口107.8万吨，较上月同期下降1.6%。印尼棕榈油因消费下降导致供应过剩的格局更甚。据印尼棕榈油协会报告，上半年印尼棕榈油出口量为975万吨，低于2013年同期的1100万吨，预计2014年全年印尼将出口1900-2000万吨棕榈油，比2013年的2100万吨减少约9.5%。消费方面，今年上半年印尼国内生物柴油消费量只有280万吨，远低于预期的330万吨，降低了棕榈油的消费预期。

2、美豆增产预期强烈，开工回升致豆油库存高企。USDA8月13日凌晨公布最新月度报告，预计2014/2015年度美豆播种面积8480万英亩，单产45.4蒲/英亩，较上月报告上调0.2蒲/英亩，略低于市场预期45.5蒲/英亩；美豆产量预计38.16亿蒲式耳，较上月报告上调0.16亿蒲式耳；库存4.3亿蒲，较上月报告上调1500万蒲，高于市场预期的4.09亿蒲。美豆增产预期再度利空豆类市场。

3、7月中下旬以来国内油厂开工率再度回升，油脂库存突破130万吨。目前下游养殖行业正处于修复阶段，预计饲料需求将刺激豆粕需求好转。油厂一方面预期下游消费好转，积极实施挺粕策略，另一方面前期积累大量豆粕订单需要执行。预计油厂开工率将持续回升，豆油产量随着增长，预计库存高企的局面短期内难有改观。

4、菜油库存压力最轻。一方面油菜籽进入减产周期。Inform在其8月供需报告中预期，2014/2015年度（6月至次年5月）全球油菜籽产量为6900万吨，低于此前预期的6950万吨，上年该值为7190万吨。国内方面，据国家粮食局消息，截至8月5日，湖北、四川等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽298万吨，比上年同期减少240万吨。另一方面，伴随着菜粕合同的执行，沿海菜籽压榨厂开工率回落，而菜籽油销售的去库存程度相对较好，截至8月8日，沿海库存11万吨，较上月同期最高20万吨的水平下降近50%。就三大油脂相比较看，菜油的压力最小，也可能在后期率先企稳回升。

5、马来西亚棕榈油局（MPOB）8月11日发布的月度报告显示，7月底马来西亚棕榈油库存增至168万吨，高于上月水平，环比增长1.5%，而不是像市场早前预期的那样仅有163.5万吨，为三年来低点。在出乎意料的数据公布后，马来西亚棕榈油期价大幅下跌2.82%。夏秋两季是棕榈树结果旺季，7月棕榈油库存的增长，很可能预示着未来几个月马来西亚棕榈油库存仍将快速增长。

6、而国内棕榈油库存同样居高不下。今年国内棕榈油港口库存就没有低过100万吨，截至8月12日仍处于107.7万吨的高位。而目前商业库存为113.55万吨，也处于历史高位。此外，马来西亚7月毛棕榈油产量达到167万吨，环比增长6.1%，也高于市场此前预计的164.7万吨产量。

7、棕榈油隐性需求减少。根据船期统计，未来几个月我国进口量依然保持在偏低水平，预计7—9月每月进口量在35万—40万吨，月均低于40万吨，而2013年月度平均到港量为50万吨。这种隐性需求的急剧减少，对印尼和马来西亚的棕榈油出口打击甚大，使得棕榈油期价“屋漏偏逢连夜雨”。

三、后市展望

综上所述：本周油脂市场供需面消息仍以利空为主，国内油脂期货以豆油为首全面飘绿。7月以来国内油厂开机率逐渐恢复，油脂库存居高不下，加之美豆丰产预期愈加强烈，两大利空因素主导国内油脂市场。目前市场处于供应充足，需求偏弱的状态。预计后期市场走势在中秋节前仍将以偏弱为主。而假日期间将提振油脂需求，油脂市场有望出现反弹。

中国鳗鱼网报道