文/六合资面料大全采购中心 吴景红 许树新

一、本周总体情况

2014年第33周本周（8.11???—8.15），本周菜粕期货收大阴线，最低点突破前期低位2343。主力合约RM1501本周累计跌幅78元，波幅介于2458 -2308 之间，8月15日收在2357 元/吨。

境外期货方面，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所11月油菜籽期货市场本周（8.11—8.15）下跌后获技术支撑。截至8月13日收盘，报收435.4加元/吨，波幅介于438.3—435.4之间， 周跌幅8.4加元。

菜粕现价报价方面：

二、市场分析

1、本周二晚，美国农业部公布了本月的农产品月度供需报告，报告调高2014/2015年度美国大豆单产至45.4蒲式耳/英亩，高于上月的45.2蒲式耳/英亩，产量从上月的38亿蒲式耳调高到38.16亿蒲式耳，期末库存从上月的4.15亿蒲式耳调高到4.3亿蒲式耳，库存消费比则达到12%的近8年高点。在偏空报告出台后， 国内外豆类以及菜粕期货大幅低走。

2、目前，国产油菜籽已经上市两个多月，但由于菜粕价格偏高，菜粕消费量低于往年，油菜籽和菜粕库存较大。按照国家统计局和国家粮油信息中心的数据， 2014年我国夏收油菜籽产量达到1376万吨，比上年增加34万吨，增幅为2.5%，再创历史新高。而市场预估值则远远低于此数字，认为在900万—1000万吨的概率较大。但即便如此，从菜粕的销售量和价格上看，今年国产菜粕销售仍未见放量。

3、菜粕在集中上市后价格不跌反涨，主产区长期稳定在3000元/吨以上，和豆粕的价差一度缩小到500元/吨的近几年来低点。菜粕性价比远远低于豆粕和棉粕，在禽类饲料和水产饲料中，被豆粕和棉粕大量替代。而随着时间的推移，秋菜粕、新作棉粕、进口油菜籽将次第登场，留给国产菜粕的市场空间越来越小。

4、库存消化缓慢，现货价格下跌双重利空。近日有消息称，江西省中储菜粕指导价下调至2900元/吨，安徽省中储菜粕指导价格在2880元/吨，执行有效期为7月26日-8月11日，8月11日之后，安徽省菜粕指导价格将下调至2800元/吨。指导价持续下调，加上进口菜籽的成本不断下跌，导致菜粕下方空间不断被打开。

5、截至8月10日，两港地区和福建地区的菜粕库存环比增加了0.238万吨至5.51万吨，而未执行合同减少了18.5%万吨至35.35万吨，库存的增加而未执行合同数量减少，明显是需求放缓的态势，无形中使得现货压力增大。

6、国内DDGS相关规定对期价提振有限。中国质检总局出台新规，要求美国运至中国的DDGS必须附有不含MIR162证明，DDGS进口减少甚至中断对后期菜粕需求预计有所提振。之前菜粕两拨牛市行情均因DDGS退运而到来，预计即便此番消息再度出现，对期价的提振力度也有限。

三、后市预测

综上所述：菜粕由于“内忧外患”等多重因素影响，现货期价均弱势下行，尤其是需求较差使得油厂挺价心理松动，本周二的美国农业部月度供需报告成为压垮菜粕的最后一根稻草。但由于上周菜粕市场跌幅385点，市场利空影响释放殆尽，预计后期下跌空间有限。后期菜粕市场走势关注的焦点应放在豆菜粕的差价上。