文/六合资面料大全采购中心 吴景红 许树新

一、油脂市场

2014年第31周，本周（7.28—8.1）国内油脂期货市场仍持续小幅下挫。国内棕油港口库存107.3（-1.1）万吨，豆油商业库存131.3（+0.2）万吨，上周（截止7月25日）开机率46.2%（-4.4%），进口豆库存593万吨（-5）。

豆油主力期货合约Y1501本周波幅介于6488—6402元/吨之间，8月1日收在6416，周涨幅20元；OI1501本周波幅介于6536--6456元/吨之间，1日收在6480，周涨幅20元；P1501本周波幅介于5666—5610元/吨之间，1日收在5614，周跌幅42元。

境外期货方面，本周CBOT豆油期货市场继续收阴线。美豆油指数周跌幅-0.55美分/磅，波幅介于35.71—37.36之间，8月1日收在35.73美分/磅。

现货报价方面：

一级豆油报价：

港口24度棕榈油在5530-5700元/吨一线，(天津5660，日照5640，张家港5700，广州5530-5560)。

四级菜油四川报价6650元/吨，江苏报价6600元/吨，福建报价6325元/吨。

二、影响因素

1、目前，市场估测6月大豆到港量为636万吨，7月到港量为640万吨。在国内6月和7月大豆到港量仍然较大的情况下，豆粕和豆油库存高企，供应压力难以缓解。

　  2、美国中西部大豆单产或受益于未来两周降雨；商品气象集团(CWG)专家称，下周中期开始美国中西部的8成地区将出现0.5-2英寸降雨，受干旱所迫的大豆作物面积将由25%降至15%左右，未来两周中西部地区也没有高温预报，未来一段时间天气将有助于提高大豆单产潜力。总体来讲，大豆市场处于偏空状态。　　

3、豆油供应将增加，但这一预期已经在价格上得到充分反映。目前美国大豆进入生长阶段，尤其8月是美豆灌浆结荚的关键时期，如果降雨不及时，会影响大豆籽粒的饱满度，进而影响大豆产量,豆油有望抓住时机从底部回升。

4、由于厄尔尼诺现象出现的概率较大，预计2015年棕榈油产量会受到一定影响，这将令棕榈油远月合约摆脱低迷前景。而厄尔尼诺，则对美豆的生长是有利的，但对豆油是利空的。

5、美新作大豆出口强劲。美国农业部（USDA）周四公布的大豆出口销售报告显示，截至7月24日上周美国大豆出口净销售187400吨，2014-15年度大豆出口净销售1268700吨；2013-14年度豆油出口净销售12700吨，2014-15年度豆油出口净销售20000吨。

6、资金开始向有利于豆油价格的方向转移。监测数据显示，国际市场资金对持续近两年的“多粕空油”操作进行解锁，连续7周基金减持CBOT盘豆粕多单而增持豆油多单，基金多是追逐趋势，这说明国际市场油粕关系比已见底部，在底部盘整后将逐步回升，届时国内油粕关系比也将跟随回升。

7、国家握有大量储备，市场患有恐高症。目前国内临储菜油数量接近640万吨，占目前国内植物油年消费总量的20%偏上，如此庞大的数量将使国家在国内植物油价格剧烈波动时具有较强的调控能力，国内植物油市场将有恐高症。此外，2009～2011年的临储菜油储备均已过正常的储备期限，需要轮出，何时轮出，何价轮出，均会对阶段性的国内植物油市场产生较大影响。总体来说，国内植物油走势将弱于国际市场。

三、后市展望

综上所述：目前国际和国内油脂市场仍处于偏空状态，主要原因有：美国天气预报利多美豆生长，利空美豆价格；期货市场资金流动向有力豆油价格的方向转移；目前国内港口大豆库存高企；国家大量植物油储备。先前关注的厄尔尼若现象若发生则利空豆油，利多棕榈油，无法明确判断影响方向。虽然美大豆油出口数据利好，仍无法扭转油脂市场走弱大势。未来天气因素仍将是影响油脂市场的主导因素。