文/六合资面料大全采购中心 吴景红 许树新

一、菜粕市场

2014年第31周，本周（7.28—8.1）菜粕期货收小阳线。主力合约RM1409本周累计涨幅63元，波幅介于2875 -2744 之间，8月1日收在2818 元/吨。

境外期货方面，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场主力合约11月本周周一收盘跟随美豆小幅上涨，后期走软。30日收盘，报收442.8加元/吨，波幅介于442.8—447.1之间， 周涨幅近2.1加元。

菜粕现价报价方面：

二、市场分析

【利多因素】

1、国产菜籽减产，收购近尾声；市场预估菜籽产量降幅达到20-50%，全国产量或仅800万吨左右，但是2014油菜籽 保护价未作任何调整，与农户心理预期不符，因种植成本逐年上升及减产原因，持货商们惜售心理较强，代加工企业普遍反映收购量不大，收购进程缓慢。国家粮食 局统计，截至7月5日，湖北、四川等12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽198万吨，较上年同期减少147万吨，减幅42.6%。进入7月 下旬，国产菜籽各主产区菜籽收购将进入收尾阶段，不少油厂和贸易商停止收购菜籽。

2、两广及福建菜籽库存或继续下降，菜粕库存处于低位。据天下粮仓跟踪数据显示，截止7月27日，福建及两广菜籽库存连续两周下降，本周下降5.25万吨至38.6万吨；从船期上来看，在8月份将到港2.5船菜籽，较7月6 船的到港量继续下降。而两广的菜粕的库存降0.2万吨至3.18万吨，未执行合同虽小幅下降1.65万吨至31.85万吨，但菜粕的库存远小于未执行合同量。

3、水产养殖处于消费旺季，蛋白价差反弹至震荡区间上沿。从8、9月份水产投料量占了全年总量接近4成，而今年年初养鱼投苗较往年晚半个月左右，预 计今年水产养殖旺季将往后延长半个月。在7月初，由于豆粕与菜粕价差不断缩小，目前价差仅在500元/吨左右，大多饲料企业纷纷下调菜粕添加比例，据前期 相关调研报告显示，鸭料中菜粕全部被替代，水产料中菜粕添加比例从去年的35%—40%降至今年的15%— 20%，个别企业最低降至13%；导致近期菜豆粕价差持续扩大。期货上也表现菜豆粕蛋白价差持续反弹，从菜豆单位蛋白价差，蛋白价差反弹至区间上沿附近， 随着菜粕豆粕价差的持续扩大，豆粕替代菜粕的优势逐步减小。

4、远月陷入深度亏损，或将继续挺粕。当前1月亏损幅度为326元/吨，5月亏损290元 /吨，进口菜籽亏损处于年度最高水平。而沿海菜籽油商业库存依然较高，且9月有抛储预期的背景下，菜油易跌难涨，油厂或继续沿用挺粕策略概率大。

5、欧洲油菜籽期货上涨，西加拿大部分地区的洪涝及干燥天气可能威胁油菜籽作物生长，也对盘面利好。

【利空因素】

1、本周加拿大大草原将会出现温暖干燥天气，有利于油菜籽作物生长，因此加菜籽最终产量或将高于预期，对远月菜粕和菜油构成压力。市场仍预期今年美国大豆丰产。澳大利亚将厄尔尼诺发生概率下调到50%。

2、加拿大油籽加工商协会（copa）周五公布的周度压榨数据显示，截止7月31日的八日，加拿大油菜籽压榨量为169707吨，较之前一周的155723吨增加9.0%。2013/14作物年度油菜籽压榨总量约为6961181吨，2012/13作物年度油菜籽压榨量实际值为6716806吨。

3、上周华南厂家菜籽压榨量为7.33万吨，环比增加3.13万吨，其中福建减少5400吨，广东增加1.87万吨，广西增加1.8万吨；产能利用率为61.24%，环比增加26.15%；截止到本周一，华南地区菜籽库存为58.19万吨，环比增加1.33万吨。

三、后市预测

综上所述，本周菜粕市场稳中小幅走强。期货市场主要跟随美豆和豆油波动。由于目前美豆进来天气市阶段，因此短期内菜粕价格波动将主要受天气影响。国内菜粕现货市场处于水产养殖高峰期的大环境下，以及今年国产菜籽减产和油厂挺价心理影响，因此整体处于强势状态，未来价格走高可能性较大。