文/六合资面料大全采购中心吴景红 许树新

一、大豆市场

2014年第28周本周（7.7——11）美豆期货主力合约11月一周合计下跌58.4 美分，周波幅介于1129.4—1065之间，7月12日收在1075 美分/蒲式耳。以下为CBOT大豆和DCE大豆7月7日-7月11日期间行情及背景统计

二、原因

美豆种植面积和库存数据均超出预期，且当前天气状况、生长形式良好，今秋丰产预期增强。

临储大豆连续投放后，市场供应明显缓解，且港口大豆分销价格走弱。

三、市场分析

1、中国海关10日公布的数据显示，中国6月大豆进口量为639万吨，较5月的597万吨增加7.0%，但较去年同期的693万吨下滑7.8%，造成这一因素的是中国压榨商进口南美大豆的势头强劲。

2、美国天气预报良好将有利作物生长，6月美国中西部地区降水充沛，利好大豆幼苗生长。美国中西部地区天气依然良好，大豆作物生长暂时没有任何的威胁。截至7月6日当周，美国大豆生长优良率稳定在72%，为20年来同期最高水平。尽管美国密西西比河流域局部洪涝灾害的隐患增大，但是稳定的优良率数据消除了市场担忧情绪，市场愈发预期美国大豆将丰收。近期，美国中北部和中东部主要农作物主产区周降水量明显高于历年均值，气温显著高于历史同期，适宜的降水和气温将有利于作物的生长。整体看，如果天气没有重大威胁，美国大豆产量将继续增加，这对整个大豆市场产生较大压制。

3、美国农业部10日上午公布，截止到2014年7月3日的一周，最新一周出口销售旧作大豆56,300吨，符合预估的-100,000至100,000吨。比上周高出39%，但是比四周均值低了59%。出口销售新作大豆526,500吨，预估为300,000至500,000吨。美国农业部10日还表示，私人出口商报告向中国售出118，000吨美国大豆，在2014/15年度交货。此外出口商还向未知目的地售出126，000吨美国大豆，其中60，000吨在2013/14年度交货，66，000吨在2014/15年度交货。

4、美国农业部（USDA）11日公布的报告预计显示，美国大豆产量为38亿蒲式耳，高于6月预估的36.35亿蒲式耳。单产预计为每英亩45.2蒲式耳，与上个月预估持平，这主要是沿用之前的单产预估和6月30日的种植面积报告，即2014/2015年度美国大豆单产为45.2蒲式耳/英亩，大豆种植面积为8483.9万英亩，大豆收割面积为8405.8万英亩，这意味着美国新作大豆产量料将大幅增至38亿蒲式耳(接近1亿吨)的创纪录高位。另外美国农业部上调旧作大豆库存至1.4亿蒲式耳，高出市场预期的1.28亿蒲式耳。2014/2015年度大豆期末库存的预估多数在3.20亿—4.89亿蒲式耳之间，平均预估值为4.18亿蒲式耳，高于6月预估的3.25亿蒲式耳，这都将中长期的压制美豆期价。

5、据巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)称，目前正在收获的巴西大豆产量将达到8627万吨，高于上月预测的8605万吨，这也是巴西大豆产量的最高纪录。

6、美豆新作面积大幅扩张，6月30日美国农业部种植面积报告显示，2014/2015年度美国大豆种植面积将大幅度扩张至创纪录水平的8480万英亩，远高于3月31日种植意向报告中预计的8149.3万英亩和去年的实际播种面积7653.3万英亩，年比增幅达到11%。该报告为首次基于实地调查对新作面积进行预估，由此种植面积将基本确立，并确立了未来几个月市场宽松的基调。如果按照美国农业部6月预估的美豆单产45.2蒲式耳/英亩、大豆收获面积约占播种面积的99.6%等指标推算，2014年美国大豆产量将创下38.19亿蒲式耳(约合1.04亿吨)的历史新纪录，同比增幅超过16%。继美国官方大幅提高2014年美国大豆产量预估后，国际权威的独立分析机构也纷纷上调美豆产量预估值。如Informa Economics公司将美国大豆产量上调至37亿蒲式耳(1.007亿吨)水平。配合当前美豆良好生长状况以及气象学家多评估厄尔尼诺天气有助于强化美豆产量，美豆大幅增产预期正成为市场各方广泛共识。

四、后市预测

从本周美豆走势来看，美豆仍处于下调趋势中，因大豆播种面积创纪录，以及天气预报显示中西部天气状况良好，有利于作物生长，这导致投机资金开始结清多头头寸。基本面上后期市场将开始重点关注美豆单产变化。随着市场关注焦点转移至新年度的供需面，2014年美国大豆种植面积的大幅增加刺激CBOT大豆期货放量下跌，6月30日的长阴线向下吞没了近3个月以来的涨幅。由于美国中西部地区天气继续向好发展，此后CBOT盘面也没有止跌企稳的迹象，价格重心继续下移。目前 CBOT-11月大豆期货在1000心理关口寻找技术支撑，一旦千点关口失守，目标可能会在二年的盘整密集区780-1100寻找支撑。操作上，鉴于美豆的技术上的弱势，投资者不妨以逢高沽空滚动操作或观望为主。