一、豆粕市场
2014年第22周（5.26-5.30）国内豆粕现、期货遇到阻力而展开调整。国内豆粕市场在油厂的挺粕策略下依旧呈现油弱粕强格局。
国内现货报价方面：截至5月29日上午11点，全国豆粕市场销售平均价格为3998元/吨，其中产区油厂CP43豆粕均价为3961元/吨，全国主要销区市场均价为4053元/吨。
期货方面：本周美国豆粉期货主力7月合约收高位调整十字星，本周波幅介于502.6—492.7之间，5月30日收在500.2 美元/短吨，周跌幅2.4美元/短吨。本周国内豆粕期货主力合约M1409始现调整，本周涨幅7元，幅度在3866—3764之间，5月30日收在3854。
二、市场分析
1、宏观经济：（1）李克强重申，面对经济下行压力，中国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策协同配合，适时适度预调微调。（2）为促使财政拉动经济增长，财政部日前发文要求各部加快下达年初预算，加快资金的审核支付。财政部强调今年预算资金必须在6月30日前分配下达到各地区部门，并警告称超过9月30日仍未落实且无正当理由的，除实结算项目外将全部收回总预算。
2、目前，国内外豆类市场可谓利空云集：南美大豆丰收上市，美国大豆播种面积大幅度扩大而且播种进度加快，中国大豆进口量扩大，港口大豆库存高企，但美国陈豆供应紧张以及中国进口增加的老生常谈的利多消息依旧支撑美豆价格顽强居于高位。后期，如果当前利空不能使得美豆出现阶段性回调，那么市场将逐渐把炒作重点集中到美豆生长期天气上来，天气炒作或将接棒美陈豆供应紧张炒作进一步推升美豆期价。
3、母猪存栏下滑猪价进入周期底部，能繁母猪存栏预计继续下滑，4月份就是本轮周期底部。能繁母猪3月存栏量为4791万头，环比下降1.6%，同比下降5.1%，生猪存栏量、能繁母猪存栏量已分别连续下滑5个月、7个月。由于4月份生猪价格较3月份环比更加低迷，因此我们预计4月份下滑的幅度可能要略高于3月份，能繁母猪存栏有望下降至4700万头左右，与上轮周期的低点4580万头已经差距不大，并且年初至今后备母猪的补栏同比大幅下降，这将影响明年的生猪供应。4月中旬就是本轮周期的底部，后面猪价很难跌破11元/公斤，更难以跌至4月中旬的10元附近。不论是畜还是禽，现在都处于大周期的右侧，对于猪价，目前行情或将维持半个月左右，然后涨幅过快的区域可能会有所调整，向全国均价靠拢，6月底7月初会快速上升。
4、自3月18日“两粕”止跌走高至今，两者累计涨幅均在600点以上。市场上累积的获利平仓压力很大，本周 “两粕”同步走低和多单高位获利了结有很大的关系，更何况还有国际豆类先行下跌的指引。首先，国际豆类市场未来的供求格局宽松。美国农业部在5月月度报告中称，美国2014/2015年度大豆种植面积预估为8150万英亩，较4月预期增长6.5%。其次，厄尔尼诺现象的出现将帮助美豆增产。最后，我国港口进口大豆库存高企。
5、国内饲料厂的库存处于相对较高的水平，下游补库对现货的支撑减弱。截止5月22日，山东地区饲料企业豆粕库存量可使用天数集中在15-20天，上周库存水平12-20天，下游饲料厂库存连续5周出现上升。
4、从美农产品期货总持仓的变化来看，美豆期货总持仓除豆油外仍呈现净多头出现小幅度增持，其中美豆期权减少，期货增加，说明后市高位面临分歧，波动加剧。截止5月27日当周基金多头净持仓，豆粕期货63022手较上周+2007手，大豆期货与期权分别为116898与132100手，分别较上周+7160与+9690手，豆油期货17062手，较上周+345手。
三、后市预测
综上所述，因内盘粕类牛市心理，粕类易涨难跌，除非美盘大幅下跌，内盘才可能深度回调，预计外盘在6月份保持震荡走势，市场较多预期豆粕上涨至4000,3800以上豆粕上涨压力也增大，需要更多基本面配合，6月份开始的世界杯或因物流炒作提供题材。粕类主升浪结束，后市行情比较难操作，整体是震荡偏多走势。
