文/六合资面料大全采购中心 吴景红 许树新
2014年第22周（5.26-5.30），本周国内油脂期货市场延续疲弱格局。截止5月23日，油厂压榨开几率53.6%较上周+5.5%，油厂采取挺粕放油控价策略将令油脂市场短期内难有起色，并造成豆油的需求难言乐观。豆油主力期货合约Y1409本周波幅介于6834—6750元/吨之间，5月30日收在6762，周跌幅72元；OI1409本周波幅介于7346--7182元/吨之间，30日收在7200，周跌幅68元；P1409本周波幅介于5976—5862元/吨之间，30日收在5882，周跌幅70元。
境外期货方面，本周CBOT豆油期货市场大幅收低。美豆油指数周跌幅1.75美分/磅，波幅介于40.52-38.55之间，5月31日收在38.68美分/磅。
现货报价方面：国内豆油现货价格整体持稳略跌。国内散装一级豆油均价为6878元/吨，散装四级豆油均价为6779/吨，进口毛豆油均价为6678元/吨，广州黄埔24度棕榈油报价5780元/吨，菜油湖北公安中粮进口四级菜油7300。
二、影响因素
1、油世界预计今年4月到6月期间中国的豆油进口量可能达到28万吨，相比之下，上年同期为23.5万吨，大部分供应将来自阿根廷和巴西。2014年四月份中国的棕榈油进口量低于上年同期，为49.4万吨，而同期葵花油和菜籽油的进口量也低于上年同期的水平，油脂自身供大于求的局面及油厂采取挺粕放油控价策略将令油脂市场短期内难有起色。
2、巴西生物柴油计划：截至7.1实现生柴搀兑B6计划，截至11.1实现B7，每增加1%的搀兑比例，将增加50万吨豆油消费。 阿根廷生物柴油计划：21%的豆油甲酯税降至11%，生柴压榨利润增加，制造生柴的豆油需求增加。
3、6月船期阿根廷豆油FOB报价864.88美元/吨，6月船期马来西亚棕榈油FOB报价812.5美元/吨，价差52.38美元/吨，7月价差为52.97美元/吨，8/9月船期价差为54.81美元/吨。
4、目前国内主要港口棕油库存112.4万吨，较上周减少7万吨左右，连续二周上升后再度下降。其中，广州近40万，天津近22万，张家港及周边近13万，日照及岚山港近10万，目前库存同比下降18.8%但处高位。
5、棕油国内外价差缩小至目前的540元/吨，倒挂价差已经降至年内较低水平，这对国内现货的支撑减弱。近期在BMD棕油暴跌背景下，近期亏损幅度继续收窄，当前9、1合约盘面亏损幅度分别为10.5%和7.1%。当前东南亚主产区处于季节性增产周期，5月MPOB报告显示棕榈油库存开始上升压制马盘。但从5月前25天公布的数据来看，马棕的出口较4月份有所好转，此外，厄尔尼诺天气出现的概率仍然较大，对棕榈油形成一个潜在利好；斋月需求的题材也逐步显现。
6、大豆到港总量巨大。2014年1月大豆进口量591万吨，2月大豆进口量为481万吨，3月大豆进口量为462万吨，4月进口大豆650万吨，5月进口大豆646.3万吨，1-5月累计数量为2831万吨，累计数量同比增加53.38%，金额同比增加43.15%。预计未来6、7月仍有1260万吨进口量。
7、大豆的进口和压榨需求主要由豆粕带动，4、5月份以来，禽料水产料需求逐渐恢复和启动，猪料产量也有一定增加，对豆粕的需求出现一定刺激，后期油厂和饲料厂继续看好未来两个月的豆粕需求，压榨需求将被进一步带动，开机率将维持在较高水平，豆油的供应将继续增加。豆油的季节性消费明显，每年进入5月份以后，油脂整体消费将逐渐转为淡季，而需求将在9月份以后才逐渐好转，目前豆油的成交处于清淡状态，难见起色，近期豆油现货价格也处于缓跌通道中，亦反应消费清淡的一面。
8、加拿大油籽加工商协会(COPA)周五公布的周度压榨数据显示，截至5月21日当周，加拿大大豆压榨量为30,050吨，较之前一周的25,499吨增加17.8%。 2013/14年度迄今，加拿大大豆压榨总量为1,300,353吨，上年度同期为1,294,942吨。当周，大豆压榨产能利用率为45.7%，年初迄今为50.4%，上年度同期为50.2%。
三、后市展望
综上所述：目前主产国棕榈油产量处于恢复增长期，而随着斋月节备货结束，出口需求下滑，库存可能继续上升，国际市场棕榈油将面临较大下跌压力；同时，国内棕榈油库存维持高位，且豆粕价格高企刺激工厂保持较高开工率，豆油供应压力较大，因此预计近期豆油的走势仍将以弱势整理为主。操作上，可以从油粕价差关系中寻求套利机会。
