文/六合资面料大全 采购中心 吴景红 林智

一、本周总体情况

2014年第12周（3.17-3.21），本周菜粕期货盘面与豆粕亦步亦趋，收复上周部分失地。主力合约RM1409本周累计上涨36元，波幅介于2466-2564之间，21日收在2536。

境外期货方面，ICE旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场本周（3.117-3.21）因为投机商获利了结而先扬后抑，21日收盘440.5，波幅介,469.6-439.8之间， 周跌幅20.6加元。

菜粕现价报价方面，国内菜粕现货报价稳定。全国各地报价在2700-2970之间，福建厦门银祥公司菜粕5月之前合同预售价：郑商所菜粕1405+250元/吨，较昨日持平，无成交，福建漳州中纺公司无报价，无预售。福州集佳公司菜粕现货出厂报价2800元/吨，较昨日持平，无成交。

二、市场分析

1、我国进口油菜籽主要来自于加拿大和澳大利亚。此时，大多油脂企业一般会依靠进口菜籽来维持正常开工和生产，直至新菜籽上市为止，而2013/2014年度加拿大油菜籽产量创出了历史最高纪录1800万吨， 但加拿大铁路运力有限，过去两个多月常有装运延迟状况。《油世界》预计，加拿大物流问题可能在2015年前都无法得到有效改善。目前温哥华港口联盟工人加入非联盟卡车司机罢工，将影响加拿大菜籽物流。数百名非联盟卡车司机从2月26日罢工，联盟工人也陆续加入，这是近15年来第三次大规模港口工人罢工，类似情况曾在2005年发生，当时罢工持续六周，而我国主要通过该港口进口菜籽。

2、根据华南地区预报到港船期，3-4月份华南菜籽到港60万吨，折合菜粕34万吨，预计5月份供应量在40万吨，这是基于对加拿大政府的努力考虑，前期的油菜籽装运困难逐步好转，中国4月份油菜籽将更加集中到港，目前市场预计国内3月份油菜籽到港量将达到35万吨，较2月份的到港量增加了28%。这导致我国3至4月进口菜籽量有所增加，市场预期4月起进口菜籽又将会回升至每月40万~50万吨的较高水平，给市场一定的心理压力。

3、盘面再现“粕强油弱”的格局。这主要是一方面国家政策变动预期，2013年国家实施菜籽类的油粕同收政策，推涨了菜粕期价的大幅上涨，但是2014年市场传言政府不在收储菜粕导致菜粕上涨动能缺失，目前这只是传言并未证实。另一方面是2014年菜籽继续实行托市收购也为菜粕价格提供支撑。2013年我国按5100元/吨的价格收购500万吨菜籽，预计2014年菜籽收购价不会低于5100元。但对于菜籽收储来说,2013年我国实行的是油粕一并交储的原则，由中储粮制定统一的菜粕采购标价，然后再由代收代加企业按市场价对外销售，而2014年有可能是菜籽实行收储的最后一年。在这样的形势下，作为国家菜籽收储的收购主体中储粮2014年是否会调整收储细节以及如何调整,是决定后期菜粕走势的关键因素。如果菜粕2014年继续交储，那么后期菜粕价格总体趋势是易涨难跌，否则菜粕价格就易跌难涨，所以未来一段时间要密切关注国家今年有关菜籽收储的消息。

4、从季节性因素来看，我国的水产养殖在水温达到20度以上开始进入开养期，菜粕类饲料的需求将在此时展开。根据中央气象台气温预报显示，目前我国的气温回升情况尚不稳定，但进入3月中旬开始，由于气温逐步回升，禽流感疫情减退，禽料产量或将和水产饲料一同迎来季节性回升。按照历史规律，禽肉饲料产量通常在3、4、5月份都是季节性回升阶段，预计在没有禽流感干扰的情况下，未来3个月禽料及水产饲料需求的季节性回升会带动整个饲料需求缓慢复苏。

5、目前国内油菜籽产区天气良好，油菜长势可观，预计今年丰产可能性大。不过，随着天气转暖水产需求增加，对菜粕价格带来支撑，目前油厂已预售大部分合同货，菜粕现货商报价坚挺，菜粕在等待4、5月份水产消费的启动。

　三、后市预测

综上所述，一方面因处水产养殖即将启动，另一方面随着进口菜籽到港增加，且国内新季菜籽即将上市，政策性强势仍将在一定程度上主导行情，中储粮提高菜粕的定价权重将是大概率事件，近期菜粕库存也有明显增加，短期内菜粕偏空基本面仍未改变，伴随着菜油的暴跌，菜粕期价得到一定支撑，建议下周仍以震荡势操作对待，前期多单逢高出场，不建议继续追高。