文/六合资面料大全 采购中心 吴景红 林智

一、油脂市场

2014年第10周（3.3-3.7），本周国内豆油市场继续呈现油强粕弱的格局，整周呈现单边上涨走势，原油、生物柴油以及棕榈油的强势对油脂也有间接提振作用。现货方面：港口24度棕榈油在6030-6120元/吨，涨20-30，天津6120，日照6060-6070，张家港6080，广州6030-6040，沿海一级豆油在6980-7100元/吨一线，涨20-60，天津6980-7000，日照6980，张家港7100，广州7030-7050。

期货方面：豆油主力期货合约Y1409一举突破7000元/吨关口阻力，显示涨势强劲，本周波幅在6882-7208之间。

二、影响因素

1、地缘政治炒热生物柴油

一段时间以来，俄罗斯与乌克兰之间的紧张局势升温，导致全球原油供应中断的担忧情绪加剧。美元避险需求凸显，创下连续5个月以来高位。美原油、布伦特原油期价于本周初双双攀上100美元/桶大关，提振国际市场对于生物柴油等替代性能源产品的需求。

2、东南亚棕榈油供应趋紧

马来西亚种植业和商品部长称，目前马来西亚棕榈油用于生物柴油量在20万—30万吨，若明年实施B7项目（即将7%的棕榈甲酯与93%的柴油混合），将使棕榈油用量增至70万吨。过去两个多月以来，东南亚主要棕榈油出口国马来西亚、印度尼西亚、泰国部分地区出现反常的炎热干燥天气。有气象机构报告称，2月份马来半岛、印尼苏门答腊岛中部的降雨量不及正常水平的20%，3月份干旱仍将延续。如果产区持续缺乏有效降水，将可能导致油棕花期夭折，或者损失果实的重量，更严重的情况将会引发厄尔尼诺现象，直接导致棕榈油的减产。油世界执行理事Thomas在吉隆坡会议上称，鹿特丹港棕榈油价格未来4-8周可能超过每吨1000美元。若干旱天气再持续2-3周，将削减棕油产量。他称今年稍晚出现圣婴现象的风险仍很小。 本年度马来西亚棕油产量或达1960万吨，印尼产量将达3000万吨。未来两个月天气对油棕生产的影响存在较大的不确定性。过去五年马来西亚棕榈的月度产销数据不难发现，马来西亚棕榈油月度产量通常于9、10月份冲高回落，并于来年的2、3月份跌至年内低点。换句话说，一季度为马棕油传统的生产淡季，也是出口的低谷，加之今年天气对油棕生产造成不利影响，棕榈油供应趋紧。

3、原先市场基金开始出脱豆粕多头/豆油空头的套利头寸部位，使得近期盘面演绎成粕弱油强格局。

4、CFTC数据显示，大豆油非商业空头持仓虽为净空单，但随着获利了结的出现，空头资金开始逐渐离场，豆油得到支撑。

5、国内方面，临储抛售政策继续实施基本可以确定，若充沛的菜籽油、大豆陆续入市，油脂期价将受到压制。目前影响菜油最重要、也是最扑朔迷离的还是国家抛储政策，据称国家将在2014年3月抛售2009年和2010年收购的菜油30万吨，目前价格未确定，财政部传出价格可能在8000元/吨左右，可能对国内油脂市场造成小幅波动。

二、后市展望

综上所述，国内连豆油期价延续震荡状态。随着我国大豆压榨利润的缩水，以及多粕空油资金的逐步了结，国内外豆油市场已经步入寻底阶段。加之国际宏观政治层面的突发因素的存在，国内外豆油市场在寻得底部后，将逐渐有所好转。预计下周国内油脂板块继续震荡偏强走势，建议可适量逢低介入做波段。