文/六合资面料大全 采购中心 吴景红 林智

一、影响因素

1、外围环境利空大宗商品

美联储主席伯南克本周表示，退出货币宽松政策还需要时间，即使失业率降至6.5%以下，也不急于加息，这与上周耶伦的表述相互呼应。但随后公布的FOMC 会议纪要显示，未来几个月美联储缩减QE 的可能性较大，且市场认为欧洲央行可能将存款利率下调至-0.1%水平，欧元走低对美元形成支撑。大宗商品指数表现较疲软。

2、全球供需宽松格局未改

据《油世界》报告显示，2013/14年度全球棕榈油产量可能达到5873万吨，比上年增长5.1%。预计印尼棕榈油产量为3000万吨，马来西亚1988万吨。预计全球棕榈油期末库存可能增长4.2%，达到1045万吨。

另外，USDA11月报告显示总体油脂油料库存较9月预估上调近30万吨。2013/2014年度全球总油脂期末库存继续攀升，全球油脂仍以供需宽松为大背景，去库存进程任重道远。

3、近期反弹有望延续

十月份以来，国内外的棕榈油行情都呈现大幅反弹的走势，马来西亚棕榈油及大连棕榈油涨幅都超过10%。马来西亚的棕榈油主产区遭遇强季风性降雨，导致产量下滑，同时，油脂在过去一年多的时间价格不断下跌，多头被充分压抑，在底部出现技术性买盘这些都是导致马盘棕榈油大涨的因素，马盘的上涨提振了国内的棕榈油走势，再加上国内棕榈油消费有好转迹象，

通常马棕在10月份后增产期结束，在11、12月产量将呈现季节性下滑，而近期马棕主产区雷雨天气担忧，市场预期马棕增产期提前1个月结束，10月份产量即开始下滑。但是马来西亚棕榈油局最新报告显示，10月份马来西亚棕榈油产量为197万吨，环比增加3.14%，同比增加1.74%。该产量仅次于2009年，为历史同期第二高值。10月份产量增加得助于油棕树单产走高。根据MPOB数据，10月份马来西亚棕榈油单产平均值为0.4吨/公顷，为近7年次高值。

与此同时，美国大豆收割接近尾声，新增供给基本确定，近期旺盛的出口销售及装运速度加快可能对市场预期存在提振作用。巴西大豆播种进度总体正常，阿根廷略慢于去年同期。

二、后市展望

综上所述，目前进口大豆港口库存加上油厂大豆库存折油约为130万吨，而在11、12月大量大豆到港后，预计折油为250万吨，直接进口豆油预计40万吨，总计420万吨，为3个多月的豆油消费量。而短期因整体供需紧平衡油脂仍将维持偏强走势。中期原料供给充裕，豆油供应增加，将限制现货价格的继续上涨空间。